【研究报告内容摘要】
投资策略:经济数据本周出炉,一季度在疫情影响之下gdp-6.8%在情理之中,后期关注点着重在经济的修复程度上。就投资数据而言,基建(不含电力)年初以来-19.7%,并没有领先整体投资增速,单月虽然有所回升,但整体仍低于市场预期。两会之后财政方面具体政策将逐步明朗,由于今年疫情不确定性的存在,加之基建对就业拉动作用不大,17日政治局会议虽对新老基建等各方面均有提及,但总体目标不高。因此本轮强刺激概率依然较低,后期基建对经济的支持更多以温和回升为主。1-3月地产投资累计-7.7%,符合我们之前预期,即呈现开工弱施工强组合,体现了销售回款压力下,企业优先缩减新项目投入,转向存量项目向现房转化。预计二季度仍将延续这一组合,对于偏前端消费的钢铁并不有利。总体上基建温和回升可能难以对冲地产前端投资疲弱的影响,钢铁消费二季度仍面临压力。本周建筑钢日均成交虽略有回落,但仍处在高位,社会库存去化速度加快,市场对高库存的容忍度较高。从往年经验来看,下游需求一般在4月达到年内峰值,今年叠加下游的复工赶工,成交量呈现同比正增长并不意外,未来应注意4月旺季和赶工期过后的需求回落,进而带来市场合意库存水平的回落,同时随着产量继续攀升,整体行业中期趋于下行。板块投资以交易性机会为主,阶段性可以关注行业内部分成本领先的建材类企业如方大特钢、三钢闽光、南钢股份等,除此之外技术领先的材料类标的久立特材、中信特钢等也可关注。

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